（文/陈济深 编辑/张广凯）

据The Information 4�日援引四位知情人士报道，DeepSeek正洽谈首次对外融资，目标金额至𹢭亿美元，估值至�亿美元。

这是DeepSeek第二次被传"首次融资"。2025𻂊月，DeepSeek被爆出考虑接受外部资金、潜在资方包括阿里和国资基金，DeepSeek方面当时明确定性为"纯属谣言"。

DeepSeek本次融资传闻恰逢字节首次启动豆包股回购。

4�日，字节启动豆包股首次回购。回购价�.08美元，较最初授予�美元上�.8%。豆包股是字�年四季度推出的"豆包长期激励计划"的载体，一套虚拟股机制，授予对象是豆包和大模型相关业务人员，估值跟随业务基本面重估。2025𻂐月豆包App月񄑏.57亿，反超DeepSeek回到原生App首位。

4�日，前DeepSeek研究员郭达雅加盟字节Seed团队，任agent方向负责人，整体薪资被传接近亿元。

郭达雅是GRPO算法的主要贡献者之一，这一算法是DeepSeek-R1推理能力训练方法论的核心。

当晚，抖音集团副总裁李亮在社交平台回应称"亿元年薪不实"。李亮对薪资结构进行了补充说明：字节Seed团队所有技术人员一视同仁，由现金、字节期权和豆包期权构成，期权四年期全部归属，近期没有招聘到近亿元年薪的员工。假如业务发展的很好，不排除有些Seed技术人员四年后收益会达到数亿元。

2026年初，OpenAI最新一轮融资估值高�亿美元、Anthropic也完成了一轮估�亿美元的融资。而在国内，年初智谱和MiniMax先后登陆港交所，𳗤月双双到�亿港元、折�亿美元量级，智谱三个多月涨幅超�%，市值已超过京东和百度。同为大模型独角兽的月之暗面估值从去�月�亿美元涨�亿美元，大模型独角兽阶跃星辰也进入了上市窗口期。

这也意味着，无论放在胡�年全球独角兽榜把DeepSeek标𰹅.05万亿人民币（折合�亿美元）的层面，还是放�年的AI估值坐标系里，DeepSeek如果�亿美元估值融资，整体估值相对偏低。

本次DeepSeek开放融资的逻辑并不难理解。

作为由幻方量化孵化，研发预算由幻方支撑。梁文锋此前在访谈中讲过，面临的问题从来不是钱，而是高端芯片被禁运。数据显示幻�年平均收益�.55%，在百亿量化私募业绩榜排第二，近三年收益均�.15%。按幻方管理规模�亿元估算，2025年收入约񘜹亿美元，按这个体量支撑一家研究型AI公司的年度开支问题不大。

不过需要指出的是，DeepSeek V3论文披露�万美元训练成本，仅涵盖V3正式训练这一轮的GPU租用开支，不包括前期架构探索、消融实验、数据处理以及其他中间模型训练的开支。V4作为万亿参数级新一代模型，训练成本大概率将明显高于V3。幻方的利润能覆盖DeepSeek过去的研发节奏，但面对V4这样更重资产的版本迭代，加上Agent、多模态等方向的并行投入，7亿美元的收入水平并不意味着可以高枕无忧。

面对行业愈发激烈的竞争，资金储备的军备竞赛下，谁也不敢豪言自己不缺钱。

阿�年初宣布三�亿元，字��亿元、2026年计�亿元、其中近半用于采购AI处理器，腾�年资本支出也在千亿元级别，百度AI累计投入已�亿元。同为独角兽的层面，智谱和MiniMax两家上市公司各自募到了几十亿港元，月之暗面最新一轮融�亿美元，账上现金储备已�亿人民币。

这也意味着，DeepSeek过去的"不缺钱"只是现在留在牌桌上的基本筹码，想要再进一步，幻方的量化利润输血跟大厂千亿开支及同行IPO募资的绝对量级不在一个尺度上，接受外部融资似乎合乎情理。

相比起钱的问题，而更为关键的问题还在于人心浮动，在没有明确估值甚至估值持续增长预期下，DeepSeek很容易被同行挖角高端人才。

目前顶级AI人才的争抢正在进入白热化阶段。字节给Seed技术人员的薪资结构是现金+字节期权+豆包期权，豆包股首次回购半年�.8%，按李亮的话四年后收益可能达数亿元。腾讯在招�岁的姚顺雨出任首席AI科学家后，过去一年从包括DeepSeek在内多家顶级AI厂挖走多人。

大模型独角兽上市后的财富效应也和DeepSeek的"岁月静好"形成了鲜明对比。网了解到，智谱和MiniMax员工手里的期权尽管尚未解禁，但早期员工账面浮盈普遍可观，部分核心员工已经因为上市实现了财富自由。

未上市独角兽也在加大人才延揽力度。月之暗面近期推出"穿越计划"，针�届毕业生首�个名额，实𰿃𳗦个月通过考察后直接授予公司期权股数，本人尚未毕业也可以拿，不限专业、学历、经验。考虑到月之暗面估值的增值速度和上市预期，这份期权的潜在价值显然相比于DeepSeek的百万年薪更有吸引力。

2025年初罗福莉离开DeepSeek，后被证实加盟小米MiMo，年薪或达到千万水平；2026𻂌月郭达雅加盟字节Seed更是刷新了行业潜在薪资上限。他们作为DeepSeek前期核心技术人员，跳槽带来的高薪加更大的管理权限和发挥空间，对于还留在DeepSeek的员工显然是一个具体的参照系。

除了罗福莉和郭达雅两位明星研究员，DeepSeek近期已陆续失去多位核心人才。DeepSeek第一代LLM核心作者王炳宣加入腾讯，前多模态核心研究员阮翀加盟智能驾驶公司元戎启行，DeepSeek-OCR系列核心作者魏浩然春节前后离职，传闻入职某大厂。从LLM基础架构、多模态、OCR到推理、Agent，多个技术方向上都有核心人员流失。

这也意味着DeepSeek需要给员工展示自身的筹码，让留下的团队手里的纸面财富有锚。

另一个值得关注的问题是DeepSeek的发展思路和动向。进�年，全球AI均开始向智能体和编程发力，无论是OpenAI的Codex，Anthropic的Claude Code，还是国内的智谱、月之暗面、MiniMax均主打编程和智能体能力。DeepSeek目前主力的V3.2模型似乎依然还坚守推理模型的范畴，郭达雅转投字节也和其看好智能体方向与DeepSeek发展重心不匹配有关联。

从跑分来看，OpenAI的GPT-5.4、Anthropic的Claude（Opus 4.6/Sonnet 4.6）在第三方基准测试里代码生成能力显著超越DeepSeek V3.2，computer use和视频理解上的差距更大。智񗧮񀙙日发布可连续工𱦠小时的旗舰模型GLM-5.1、MiniMax发布的M2.7、Kimi𶞑月发布的K2.5性能在各项性能中也都超越了DeepSeek V3.2。

不过，DeepSeek-V4即将发布的预期已经开始提前释放。

3�日晚，DeepSeek平台曾出现持续�小时的服务中断，业内普遍推测与V4灰度测试或全量部署相关。据悉V4将采用Apache 2.0开源协议，多家国内头部科技企业已提前采购数十万片新一代AI加速芯片，计划通过云端向市场提供V4服务，并集成至自有AI产品体系。受此带动，近期新型AI芯片市场价格较此前上涨约两成。

DeepSeek无论在用户基数还是国产生态上依然具备不可忽视的竞争力。网获悉，即将发布的DeepSeek-V4没有提前给英伟达开放测试权限，优先给华为昇�PR和寒武纪做适配，目标是从CUDA生态整体迁移到华为CANN框架。这也意味着DeepSeek无论在开源生态还是国产自主上依然有着其强力的生态位。

对于这家曾以"东方神秘力量"惊艳全球的AI企业而言，100 亿美元的估值只是一个开始，如何在资本加持下保持技术创新的纯粹性和人才梯队的稳定性，才是更大的挑战。